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Options - les composants de base du prix d'une option
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Comme nous le verrons, le prix d'une option (sa prime) peut être estimé par des modèles mathématiques. Comme introduction à ce difficile sujet, nous pouvons déjà lister les facteurs principaux qui influencent le prix d'une option:

  • le prix d'exercice de l'option.
  • le prix de marché de l'actif sous-jacent.
  • le temps qu'il reste avant l'expiration de l'option.

Ces trois élément sont englobés dans les concepts de 'valeur intrinsèque (intrinsic value)' et de 'valeur extrinsèque (extrinsic value)'.

Valeur intrinsèque

La valeur intrinsèque d'une option est sa valeur actuelle si elle était exercée immédiatement pour du cash. Cette valeur dépend essentiellement de la différence entre la valeur de marché de l'actif sous-jacent et du prix d'exercice de l'option.

Dans le cas d'une option d'achat (Call), la valeur intrinsèque de l'option est la valeur de marché du sous-jacent moins le prix d'exercice de l'option (minimum 0).

Dans le cas d'une option de vente (Put), la valeur intrinsèque de l'option est le prix d'exercice de l'option moins la valeur de marché du sous-jacent (minimum 0).

En théorie, comme une option est un droit d'effectuer une opération et non une obligation, la valeur intrinsèque de l'option ne peut être inférieure à zéro.

Valeur extrinsèque

La valeur extrinsèque d'une option (aussi appelée prime de temps) est la valorisation du temps restant avant la maturité d'une option.

Une des grande question est de savoir comment le marché valorise cette valeur extrinsèque. Cette question sera étudiée dans notre section consacrée aux modèles d'évaluation.

La comparaison de la valeur de marché du sous-jacent et du prix d'exercice de l'option a aussi amené le développement d'une terminologie spécifique, à savoir dans la monnaie, en dehors de la monnaie et à la monnaie.

Une option est dite dans la monnaie lorsque sa valeur intrinsèque est plus grande que zéro (pris de l'actif plus grand que le prix d'exercice pour une option d'achat et plus petit pour une option de vente).

Une option est dite à la monnaie lorsque le prix de l'actif est égal au prix d'exercice de l'option.

Une option est dite en dehors de la monnaie lorsque sa valeur intrinsèque mathématique est plus petite que zéro (pris de l'actif plus grand que le prix d'exercice pour une option de vente et plus petit pour une option d'achat). Nous insistons ici sur sur la notion de mathématique car, en pratique, la valeur intrinsèque ne peut être inférieure à zéro.

Dans la section suivante, nous allons étudier comment calculer le prix d'une option.

 


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