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Analyse fondamentale - le analyse de Cash Flow
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Définition

Puisque les profits peuvent être influencés par des éléments exceptionnels, le cash flow est de plus en plus utilisé pour mesurer la santé financière d'une entreprise. Nous allons voir que le cash flow est bien plus qu'un flux de liquidité.

Le Cash Flow ou marge brut d'autofinancement  est le résultat de l'exercice auquel on ajoute les charges non décaissées (comme les amortissements).

La raison pour laquelle les amortissements sont ajoutés est que ces amortissements ne représentent pas un paiement pour la société mais bien une diminution de valeur des avoirs de cette dernière.

Une autre façon de présenter le cash flow est la soustraction:

Le Cash Flow ou marge brut d'autofinancement est le total des produits moins les charges décaissées.

Le cash flow représente donc le potentiel d'autofinancement de l'entreprise, avant toute décision de distribution du bénéfice.

Le cash flow, comme le bénéfice, se décline aussi en plusieurs nivaux. On retrouve donc le cash flow au sens large, le cash flow opérationnel, le cash flow par titre, ...

Tout comme le ratio PE, on peut aussi comparer le cash flow au prix du marché:

Prix de titre / cash flow par titre

On a vu que le cash flow représente le potentiel d'autofinancement avant distribution des dividendes. Mais comme le capital doit aussi être rémunéré, un autre cash flow est apparu: le cash flow libre (free cash flow).

Le cash flow libre est le cash flow moins les dépenses liées au capital et les dividendes versés aux actionnaires. Ce dernier peut aussi être comparé au prix de marché. Si on regarde les marché, il est surprenant de constater que même si elles n'ont pas de free cash flow, les compagnies continuent, à court terme, à payer des dividendes.

Si on regarde à long terme, une compagnie sans cash flow libre aura du mal à payer des dividendes.

Dans la section suivantes nous allons analyser les facteurs d'un titre qui gagne.

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